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鍍鋅H型鋼庫存或仍將持續保持快速去化的態勢
文章來源:http://www.macfoh.com 發表時間:2018-7-26 9:37:16 瀏覽次數:

       鋼鐵庫存的季節表征較強,總結下來有以下幾個特點:

 

       1、趨勢,庫存全年呈M型,兩峰值位于春秋兩輪旺季前端,3月初與10月初。前高后低;

 

       2、時點,旺季去化過程中,經歷兩個重要節點,一是近5月,速率放緩,二是近7月,庫存初現再累積;

 

       3、臨界值,一般社庫去化至80%(占峰值比)后,速率放緩節點將至,當前去庫已達72%;

 

       4、指標,總庫存波動由社庫主導,廠庫易反復,但整體與社庫趨同,社庫占70%,廠庫30%。 今年去庫的展望:啟動晚或結束也晚 與往年5月去庫速率開始放緩不同的是,今年在前期取暖季與環保壓力下,大多數下游啟動的時點較往年有所偏慢,這也使得今年庫存去化速率放緩的點或也會有所后推。因此在高溫天氣沒有開始明顯壓制工地開工之前,鍍鋅H型鋼庫存或仍將持續保持快速去化的態勢。當然,如果5月中下旬庫存下行拐點出現,又疊加高利率對短期需求的一定壓制,行業層面仍需要保持密切的跟蹤。

 

       展望:共振邏輯猶在,機會風險并重 4月鋼鐵行業的優異表現源于前期跌幅較大與景氣的延續,鋼價的反彈與毛利恢復都進一步夯實了行業反彈的基礎。無需過于擔憂的是,行業基本面的恢復并未同比例反映到股價的表現,5月行業仍存在修復空間。但隨著景氣拐點的漸漸臨近,行業配置的權重也應適當從短期的超跌修復博彈性,轉移到中期業績存在確定性改善趨勢的標的,如久立特材、新興鑄管;以及中長期隨著自身并購整合協同的優化與行業集中度提升受益的****龍頭寶鋼股份。

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